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振華科技000733CEC大戰略振華先行

发布时间:2019-06-07 17:20:42

  振华科技(000733)CEC大战略 振华先行

  CEC 加速整合,振华为军工信息安全平台:振华科技是我们13 年就开始跟踪的公司,在过去的两年中我们在行业报告、周报、邮件和点评中持续分析CEC 战略布局和振华科技所面临的历史性机遇。CEC 15 年将大力开拓国际市场、并将战略转型,重组整合,争取资源等工作落到实处。对于振华科技的的规划部署,CEC 将其定位为军工信息安全国产化平台。集团提出过希望振华科技未来围绕着国产化替代、高端电子元器件和集成电路发展规划、军工宇高项目和增发募投项目四个方面持续推进工作。

  軍工信息安全從芯片開始,集團提前卡位布局:CPU 國產化在即,振華集團參股飛騰科技卡位。飛騰系列芯片曾采用Sparc 架構用于天河一號和天河二號超級計算機上,也和浪潮合作發布過基于飛騰處理器的浪潮服務器產品。蘇州盛科作為交換機芯片龍頭,是SDN 交換機技術的先行者,之前交換機芯片一直被美國思科博通壟斷,SDN技術變局使國內蘇州盛科、華為等廠商可以彎道超車。

  电动车和军工双向护驾,新能源锂离子电芯起航:过去三年公司将重点在低速电动车电池系统领域,同时发展电动汽车动力电池和大型静态储能系统。由于军工航天在发射导弹等军事活动中需要提供电力,因而需要大量的高能量密度电池。新能源公司目前已经具备相关军工资质。未来振华新能源的动力电池技术经过研发升级后有望用于更多军工航天领域,成为公司旗下另一军工企业。

  投资建议:我们看好振华科技未来三年的高速成长,作为平台的整合价值,我们预测公司 年EPS 分别为0.35 元,0.49 元和0.71元。仅以目前电子元器件业务,振华科技就应给予15PE*50,目标价为22.5 元,即105 亿市值。加上芯片项目布局和未来军工电池的广阔业务,中期看200 亿市值,目标价为42.6 元。

  风险提示:市场订单低于预期,研发进展低于预期

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