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东莞证券投资支撑经济延续弱复苏

发布时间:2019-08-24 00:47:28

东莞证券:投资支撑 经济延续弱复苏 201 -05-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

4月工业增加值小幅回升至9. %,经济总体维持弱复苏态势。4月份工业增加值小幅回升0.4个百分点至9. %,4月发电量在经历了三个月的下降后再次回升,显示工业生产有回暖迹象,多数行业增加值以及产品产量同比增速回升、产销率上涨,但铁路设备制造增加值及钢铁产量增幅下降说明复苏动力仍显不足。

4月消费增速回升0.2个百分点至12.8%,回升基础仍不牢固。虽然社会消费增速回升,但是回升的基础不是居民对未来经济预期向好或居民消费能力增加,而是偶然因素,金银珠宝、药品以及汽车难以持续高增长,其他商品销售乏力,因此回升基础不稳,,未来社会消费的回升仍需观察。

投资增速小幅回落至20.6%,但由于地产投资增速回升,投资增速仍得以保持。4月份固定资产投资增速小幅回落0. 个百分点,主要是第三产业增速有所回落,而房地产投资回暖,增速上升至21.1%,比一季度上升0.9个百分点。房屋新开工面积重回正增长,土地购置面积同比减少,而土地成交价款却同比上涨,整体来看房价依然保持相对坚挺,国五条的调控效果仍需观察。

外贸数据超预期,4月份出口增速达到14.7%。4月贸易数据超预期,进出口增速延续一季度的回升走势,然而高增速背后藏隐忧,贸易数据有虚高嫌疑,特别是与香港的双边贸易大幅增长。主要理由是(1)PMI数据显示,制造业新出口订单以及进口价格指数均呈现内外需求不振的局面,不能支撑起进出口的高增长;(2)前四个月,广州、深圳以及湛江港口的货物吞吐量均维持较低增速,与对港贸易的增速形成鲜明的对比。后续数据还需观察。

4月份CPI上涨2.4%,PPI延续弱势,下滑2.6%。CPI的上涨主要源于蔬菜价格的上涨,天气属于短期因素,不影响CPI的长期走势,非食品价格的下降则反映需求仍然较弱。另一方面,PPI以及购进价格降幅扩大进一步佐证了需求疲软的判断。

4月份新增信贷7929亿元,M2增速回升至16.1%。在经历了 月的井喷后,4月份新增人民币贷款7929亿元,有所下降。短期贷款收缩,中长期贷款占比有所扩大,显示出实体经济需求适度回暖。而M2增速回升0.4个百分点至16.1%,M1增速也回升至11.9%。

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